年幼時狡黠善辯，險佞之徒多依附他。遙輦欽德為契丹遙輦氏可汗時，耶律轄底的異母兄耶律罨古只為迭剌部夷離堇，按規矩行再生禮時，正在帳中換衣服，耶律轄底就取紅袍、貂蟬冠，乘白馬出來，派黨羽大喊：「夷離堇出來了！」眾人都圍著他下拜，于是行柴冊禮，自立為夷離堇。

與于越耶律釋魯同掌國政。耶律釋魯遇害後，耶律轄底害怕遭害，帶著二子耶律迭里特、耶律朔刮奔渤海，裝作失明。後有球馬之會，耶律轄底又和二子奪良馬奔回國。此後越來越奸惡，總以巧言免罪。

遼太祖即將即位，讓位耶律轄底，耶律轄底說：「皇帝聖人，是由天來任命的，臣豈敢當！」于是被太祖命為于越。

太祖親征西南諸部，耶律轄底誘太祖弟耶律剌葛等人作亂，並殺死不從者。太祖車駕回到赤水城，耶律轄底害怕，與耶律剌葛一同北逃，到榆河，被追兵抓住。太祖問：「朕剛即位的時候曾經讓國于叔父，叔父推辭了；現在為什麼卻反要立我弟弟？」耶律轄底答：「一開始，臣不知道天子之貴，等陛下即位後，護衛隨從很嚴，與凡人不同，臣曾經在奏事時心動，才開始有窺覦之意。我看陛下英武，必不可取代；陛下的弟弟們懦弱，立了就容易對付。事情如果成了，我怎麼能容下陛下的弟弟們！」太祖對弟弟們說：「你們竟然聽這種人說話啊！」太祖的另一個弟弟耶律迭剌說：「謀大事者，必須用這樣的人；事成了，也必須除去。」耶律轄底不複說話。

耶律轄底被囚禁數月後，被縊死。臨刑時，太祖說：「叔父所犯的是死罪，朕不敢赦免。但有什麼對國家有好處的事，叔父應該都說出來。」耶律轄底說：「迭剌部人眾勢強，所以多作亂，應該一分為二，來削弱他們的勢力。」子耶律迭里特一併被縊死。

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