三歲時為避戰亂舉家遷洛陽，好學上進。宋太祖幸洛陽，齊賢以布衣至其馬前獻策。飯量特大，曾一次吃掉5大盤牛肉。太平興國二年（977年）宋太宗賜其進士第，以大理評事通判衡州。太平興國六年（981年），任江南西路轉運副使，同年冬，以右輔闕，升任轉運使。拜樞密直學士，擢右諫議大夫，簽書樞密院事。雍熙初年，轉任左諫議大夫。

雍熙三年（986年），代州名將楊業戰歿，張齊賢授給事中，出知代州。端拱元年（988年），拜工部侍郎。宋真宗時，咸平元年（998年）十月官兵部尚書，同中書門下平章事。咸平三年（1000年）十一月辛卯日因朝會時劇飲酒失職，張齊賢為自己辨護，真宗說「卿為大臣何以率下！朝廷有憲典，朕不敢私。」被免去宰相職務。咸平四年（1001年）閏十二月，拜右僕射、判邠州兼經略使。，「令環慶、涇原兩路及永興軍（治今陝西西安）駐泊兵並受齊賢節度」，以制約西面行營都部署王超。後以司空致仕。大中祥符七年（1014年），夏，逝世，謚文定。有《書錄解題》、《洛陽搢紳舊聞記》傳于世。

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